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  　全球電子行業景氣度觸頂回落。全球半導體銷售收入增速放緩，WSTS預測2011和2012年全球半導體銷售收入增速分別只有4.5%和5.6%,而2010年增速為32.7%,下滑趨勢明顯;庫存進一步提高，今年三季度庫存已經接近2008年以來的峰值，說明市場需求疲軟，未來存在過剩的潛在威脅;北美和日本訂單出貨比(BB值)都持續下降。我們認為2011年電子行業景氣度回落，行業增速明顯下降。

　　三大(da)因(yin)素未來(lai)將(jiang)持續提升(sheng)中國(guo)(guo)市場(chang)(chang)景氣(qi)度(du)。國(guo)(guo)家(jia)未來(lai)將(jiang)繼續實施家(jia)電(dian)(dian)(dian)下鄉和家(jia)電(dian)(dian)(dian)以舊換新(xin)政策(ce)，繼續看(kan)好它(ta)們對于(yu)(yu)電(dian)(dian)(dian)子元器(qi)件(jian)的需求拉動(dong)作用;電(dian)(dian)(dian)子消(xiao)費品不斷升(sheng)級(ji)換代，包括(kuo)電(dian)(dian)(dian)子書、智(zhi)能手機、平板電(dian)(dian)(dian)腦(nao)、筆記(ji)本電(dian)(dian)(dian)腦(nao)以及平板電(dian)(dian)(dian)視在(zai)內新(xin)一代電(dian)(dian)(dian)子產品市場(chang)(chang)空間廣闊。電(dian)(dian)(dian)子產品消(xiao)費升(sheng)級(ji)帶(dai)動(dong)電(dian)(dian)(dian)子元器(qi)件(jian)需求;未來(lai)幾(ji)年(nian)國(guo)(guo)家(jia)重點(dian)發(fa)展的七大(da)戰略新(xin)興(xing)產業(ye)將(jiang)高速發(fa)展，從而極大(da)帶(dai)動(dong)對于(yu)(yu)上游電(dian)(dian)(dian)子元器(qi)件(jian)的需求，提升(sheng)我國(guo)(guo)電(dian)(dian)(dian)子元器(qi)件(jian)行業(ye)的景氣(qi)度(du)。

　　　　重點子行業投資策略

　　(1)觸(chu)(chu)摸(mo)(mo)屏(ping)(ping)：投(tou)射電容(rong)觸(chu)(chu)摸(mo)(mo)屏(ping)(ping)是(shi)發展方向，發展前景看好(hao)，平板電腦(nao)將成為繼(ji)手機之(zhi)后投(tou)射電容(rong)式觸(chu)(chu)摸(mo)(mo)屏(ping)(ping)的(de)(de)第二個殺手級(ji)應用，2011年(nian)平板電腦(nao)對(dui)于投(tou)射電容(rong)式觸(chu)(chu)摸(mo)(mo)屏(ping)(ping)的(de)(de)需求有望出現爆(bao)發式增(zeng)長;

　　(2)功率半導體：最看好MOSFET和IGBT發展前景(jing)，2009-2014年中(zhong)國MOSFET市場的復合(he)年度增長率將(jiang)達20%,IGBT進口替代空間廣闊;

　　(3)LED:應用大潮(chao)即將來臨，上(shang)游(you)選擇紅黃LED的公司，下游(you)選擇具有規(gui)模和技術優勢的封裝(zhuang)應用公司。

　　投(tou)資策略與(yu)行業(ye)評(ping)級。2010年(nian)整(zheng)個電子元器(qi)件行業(ye)迎來普漲行情(qing)，行業(ye)估值水平也接近歷史最高，個股也紛(fen)紛(fen)創歷史新高，我(wo)們認(ren)為行業(ye)估值水平已經處于高位，存(cun)在下調風(feng)險。目(mu)前電子元器(qi)件行業(ye)整(zheng)體估計已經偏高，明年(nian)難以存(cun)在整(zheng)體性(xing)機(ji)會，但是部分子行業(ye)的(de)結構性(xing)機(ji)會依然(ran)存(cun)在。

　　包(bao)括觸摸(mo)屏(ping)(ping)、功率(lv)(lv)半導體(ti)和LED等(deng)在內(nei)的(de)子行(xing)(xing)業明年(nian)能夠繼續保(bao)持(chi)高速增(zeng)長的(de)態勢(shi)，這(zhe)些(xie)子行(xing)(xing)業通(tong)過高增(zeng)長來抵(di)消高估值，我們(men)(men)依然看(kan)好它們(men)(men)的(de)發展前景。我們(men)(men)給(gei)(gei)予電子元(yuan)器件(jian)行(xing)(xing)業“中性(xing)”評(ping)級，給(gei)(gei)予觸摸(mo)屏(ping)(ping)、功率(lv)(lv)半導體(ti)和LED子行(xing)(xing)業“強于大(da)市”評(ping)級。

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